Топливный фьючерс
Российские фьючерсы на топливо становятся рабочим инструментом
Петербургская и Московская биржи 21 апреля 2026 года запустили совместный проект – торги расчетными фьючерсами на российские 92-й и 95-й бензины, а также летнее дизельное топливо. Это событие вызвало большой интерес со стороны участников рынка. Но до успешного старта и инструментам, и отрасли нужно было дозреть.
Дорога к фьючерсам
На протяжении нескольких лет Петербургская Биржа предлагала участникам спотовых торгов топливом различные варианты фьючерсов: пробовались и поставочные контракты, и расчетные. Более того, для нефтяников была предусмотрена возможность продавать на срочном рынке 1% от нормативов биржевых продаж нефтепродуктов. Но из-за специфики бизнеса ликвидности не было. Дело в том, что в торгах участвуют компании, имеющие дело с реальным товаром, которым они обеспечивают внутренний рынок. Производители, поставщики, розничные продавцы не были заинтересованы в инструментах, не предполагающих физическую поставку, каковыми являются расчетные фьючерсы.
Однако отечественный рынок топлива существует отнюдь не в вакууме. На цены влияют как внешние факторы, так и внутренние. Причем вторые – в большей мере, ведь топливо торгуется на отечественной бирже, и динамика определяется, прежде всего, российским контекстом. Безусловно, государство активно участвует в регулировании рынков нефтепродуктов, сглаживая кризисные ситуации. Тем не менее рынку нужны инструменты, позволяющие хеджировать риски.
Интерес к фьючерсам на нефтепродукты на Московской бирже со стороны розничных инвесторов, институциональных клиентов, банковских организаций на протяжении нескольких месяцев демонстрировал устойчивый рост. В частности, на спотовый рынок вышли три крупных банка – Сбер, ВТБ и Совкомбанк.
Доля товарных контрактов в общей структуре торгов срочного рынка сегодня достигает 50% и продолжает увеличиваться. Это свидетельствует о высоком потенциале востребованности данных финансовых инструментов в будущем. Таким образом, запуск совместного проекта Петербургской и Московской бирж стал логичным ответом на сформировавшийся запрос.
Квартальный горизонт и «зеркальность» спецификаций
Что представляют собой новые инструменты? В торгах на Мосбирже одновременно будут обращаться три серии фьючерсов по каждому базовому активу – с исполнением в ближайший месяц, а также во второй и третий месяцы от даты запуска. Таким образом, при необходимости, можно «закрыть» целый квартал.
Параметры контрактов: лот – 1 тонна топлива, котировка – в российских рублях за тонну, шаг цены – 10 рублей. Гарантийное обеспечение составляет около 10% от стоимости контракта.
Расчетная цена определяется Петербургской Биржей на основе индекса Европейской части России, который формируется по данным спотовых сделок. Почему выбраны именно индексы серии ETIS? Сегодня на торгах представлено 46 точек производства нефтепродуктов, которые совпадают с призаводскими базисами НПЗ. Ценовые данные по торгам на этих заводах попадают в расчет композитного индекса. Однако Россия – страна большая, в разных ее частях есть свои особенности. Например, ситуация с обеспечением топливом на Дальнем Востоке может отличаться от общероссийской, что исказит общую картину. Поэтому мы выбрали 27 заводов в европейской части страны – это наиболее ликвидный и репрезентативный сегмент, максимально точно отражающий баланс спроса и предложения в России.
Еще один важный аспект – «зеркальность» спецификаций контрактов на двух торговых площадках. На Петербургской Бирже продолжат торговаться расчетные фьючерсы на бензины и дизель летний. Лот, шаг изменения цены, даты исполнения и, конечно же, индикатор привязки – будут дублироваться и в инструментах, торгующихся на Московской бирже. Таким образом, между инструментами станет возможен арбитраж, что, безусловно, интересно участникам финансового рынка.
Расчетные фьючерсы как окно возможностей
Новые инструменты, безусловно, представляют интерес для широкого круга участников. Благодаря тому, что контракты стали доступны частным инвесторам, трейдеры смогут использовать высокую волатильность топливного рынка в своих стратегиях.
Предприятия, которые активно закупают или продают автобензины и дизель, получают удобный инструмент страхования ценовых рисков. Для банковского сектора эти фьючерсы могут стать базой для разработки инвестиционных и структурированных продуктов.
Спотовый рынок нефтепродуктов в России давно нуждался в ликвидных производных инструментах. Банки и трейдеры уже пришли на рынок сырьевых товаров, теперь они готовы к срочному рынку. Партнерство Петербургской и Московской бирж – первый в России случай создания «зеркальных» фьючерсов на один и тот же базовый актив. Это дает участникам рынка возможность арбитража, хеджирования и формирования справедливых ценовых бенчмарков.
Первая реакция рынка
Инструменты торгуются на Московской бирже менее месяца. Но отрадно видеть, что стаканы уже наполнены котировками, а маркетмейкеры держат спреды. Более того, начала вырабатываться ежедневная ликвидность.
Не проходит и дня без заключения сделок. За первые две недели (по 04.05.2026) объем торгов всеми тремя фьючерсами составил более 100 млн рублей, что соответствует 1,5 тыс. контрактов. Это говорит о том, что рынок встретил новые контракты благожелательно и теперь они будут расторговываться до достижения приемлемого уровня ликвидности. В среднем этот процесс занимал у наиболее торгуемых инструментов срочного рынка Московской биржи 2–3 года.
Есть надежда на то, что конкретно эти фьючерсы пройдут процесс расторговки быстрее, так как они отражают динамику внутрироссийского рынка энергоресурсов и могут представлять больший интерес для российских инвесторов, каждый из которых найдет в этих инструментах что-то своё.
