Сюрпризы против фейков

Фото: ИнфоТЭК

Министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдель Азиз бен Сальман в воскресенье утром, перед началом заседания ОПЕК+, пообещал собравшимся в кулуарах журналистам сюрприз. И он не обманул. Действительно, было принято решение о сокращении добычи с 2024 года на 1,4 млн баррелей в сутки, хотя большинство экспертов склонялось к тому, что ОПЕК+ либо сохранит квоты на прежнем уровне, либо снизит их максимум на 1 млн б/с. Что же это означает и как отразится на ценах?

Тревожные звонки для спроса

На нефтяные цены в последние месяцы влияет, в первую очередь, ситуация на рынках США и Китая. В Соединенных Штатах медленно, но неуклонно нарастают признаки экономической рецессии. Их спектр весьма широк и включает более десятка различных негативных тенденций – от снижения производственного индекса PMI и индекса новых производственных заказов ISM до роста безработицы и сокращения числа новых вакансий. Наиболее грозным признаком считается так называемая инверсия кривой доходности – это означает, что у краткосрочных казначейских обязательств США доходность сейчас выше, чем у долгосрочных. Иными словами, инвесторы не верят в "светлое будущее американской экономики".

Конечно, несмотря на такое обилие тревожных звонков, пока рано делать вывод о возможности масштабного экономического кризиса в США. И, скорее всего, некоего аналога "Великой депрессии" 1930-х годов мы так и не увидим. Но для рынка нефти важны не только конкретные экономические показатели, но и психологическая атмосфера – накапливающийся негатив явно толкает котировки "черного золота" вниз. Масла в огонь подлила история с повышением порога внешнего долга США – данный внутриполитический конфликт лишь ухудшает перспективы экономики страны.

В Китае ситуация еще более неоднозначная. В начале мая китайская статистика заставила сильно поволноваться биржевых спекулянтов, делавших ставку на рост нефтяных котировок. Дело в том, что в апреле, впервые с начала 2023 года, было зафиксировано падение индекса деловой активности (PMI). Он уменьшился на 2,6 пункта, до 54,4, а отдельно по производственному сектору и вовсе упал до 49,2. При этом объем промышленного производства в КНР вырос на 5,6% год-к-году, хотя ожидался его рост на вдвое большую величину (в связи с эффектом низкой базы). А рост продаж составил 18,4%, хотя предсказывался на уровне 22%. Все это заставило экспертов говорить о том, что Китай выходит из "пандемийной паузы" не так быстро, как ранее прогнозировалось. Однако итоги мая добавили позитива. Так, индекс PMI в промышленной сфере неожиданно увеличился до 50,9 пункта (значения выше 50 свидетельствуют о росте активности).

Но и здесь, как и в случае с США, пока преждевременно делать какие-либо долгосрочные выводы относительно возможности или невозможности рецессии или уверенного роста. И пока непонятно, сможет ли КНР предъявить такой спрос на энергоресурсы, какого от нее ожидали эксперты в начале нынешнего года. А значит, пока нет и сильного драйвера для роста нефтяных котировок.

Действия на опережение

Безусловно, многое зависит не только от спроса, но и от предложения. И с его стороны наблюдается ряд тенденций, которые сдерживают нефтяные цены от возможного падения. Первый из них – отставание темпов сланцевой добычи в США от ранее прогнозировавшейся динамики. Как уже писал портал ИнфоТЭК, на фоне банкротства ряда банков и перед угрозой новой рецессии американские сланцевые компании очень осторожно подходят к вопросам инвестирования, стремятся зафиксировать прибыли, рассчитаться со старыми долгами и увеличить выплаты акционерам, в ущерб капиталовложениям в производство.

Второй фактор поддержания цен – слаженные действия стран-участниц альянса ОПЕК+. Мы видим, что фактически они не просто реагируют на изменение рыночной конъюнктуры, а действуют на опережение. Так было осенью прошлого года, когда было принято решение о сокращении производства на 2 млн б/с. Так было и в начале нынешнего года, когда ряд стран взял на себя добровольные обязательства по дополнительному сокращению добычи. И именно этот фактор служит основной поддержкой нефтяным ценам на нынешнем этапе развития. Поэтому ключевой вопрос министерской встречи ОПЕК+ от 4 июня заключался в том, будут ли продолжены эти действия на опережение, или участники альянса сочтут достаточными уже ранее предпринятые шаги.

В результате можно констатировать, что приехавшие в Вену министры стран ОПЕК+ скептически оценили перспективы спроса со стороны ведущих экономик мира, прежде всего Китая и США. При этом они подтвердили свою готовность действовать на опережение, то есть не пассивно реагировать на изменяющуюся конъюнктуру рынка, а самим задавать тренды движения рыночных цен. И это означает, что ОПЕК+ приобретает все большую рыночную и политическую субъектность, превращается в структуру, способную влиять на мировую экономику и политику.

 Балансировка фейками и реальными делами

Впрочем, превентивно пытаются действовать не только страны-производители, но и потребители, прежде всего в лице США. Понимая, что вследствие замедления сланцевой революции возможности влияния со стороны Штатов на нефтяной рынок весьма ограничены, западные круги постарались пустить в ход свое излюбленное оружие – информационные атаки, или, проще говоря, фейки.

Так, незадолго до министерской встречи The Wall Street Journal сообщила, что якобы Саудовская Аравия и другие члены ОПЕК недовольны уровнем исполнения сделки ОПЕК+ со стороны России. Источник информации и время ее появления не оставляют сомнения – налицо попытки коллективного Запада вбить клин между Москвой и Эр-Риядом, в идеале – вовсе разрушить альянс или, как минимум, не допустить принятия

дальнейших слаженных шагов по регулированию рынка.

Насколько обоснованы утверждения американских СМИ? Тут надо учитывать два момента. Во-первых, информация о якобы не выполнении обязательств России по сокращению добычи нуждается, мягко говоря, в проверке. Вице-премьер Александр Новак заявлял, что еще в апреле Россия вышла на целевой уровень сокращения производства, а рост морского экспорта нашей нефти, на который обращают внимание некоторые западные аналитики, нивелируется снижением трубопроводных поставок за рубеж. Поэтому, скорее всего, у Эр-Рияда просто-напросто нет серьезных оснований для каких-либо претензий в адрес Москвы.

Во-вторых, следует учитывать, что России взяла на себя дополнительные обязательства по сокращению добычи вне рамок сделки ОПЕК+. И даже если допустить, что она пока не уменьшила производство строго в соответствии с озвученными параметрами, это никак не нарушает ее обязательства именно в рамках ОПЕК+. Поэтому в любом случае ни о каком "развале альянса" речь идти не могла.

Понятно также, что разрыв сделки ОПЕК+ и развязывание так называемой "ценовой войны" с Россией – явно не в интересах саудитов. Сегодня российское сырье в основном реализуется с дисконтом на рынках АТР, в то время как саудовское – на премиальных рынках той же Европы. Поэтому отказ от регулирования добычи в рамках ОПЕК+ и наращивание производства привели бы, в первую очередь, к обвалу именно биржевых цен на западных рынках и ударили бы по финансам Эр-Рияда.

И итоги министерской встречи подтвердили, что альянс ОПЕК+ гораздо прочнее, чем того хотелось бы на Западе. Страны договорились о дальнейшем сокращении добычи, при этом квота России с 2024 года составит 9,98 млн б/с. Напомним, в соответствии с решением ОПЕК+, принятым в ноябре прошлого года, квота стран-участниц соглашения была снижена на 2 млн б/с, в том числе для России она была уменьшена на 526 тыс. б/с и составила 10,48 б/с. Но в начале нынешнего года Россия приняла решение о добровольном сокращении добычи на 500 тыс. б/с – причем не от квоты, а от реального объема производства в феврале 2023 года. И, судя по всему, новая квота как раз близка к уроню ранее взятых на себя Москвой обязательств. Квота Саудовской Аравии остается на прежнем уровне – 10,478 млн б/с, но Эр-Рияд объявил о дополнительном сокращении добычи в июле на 1 млн б/с (вдобавок к ранее принятому добровольному снижению на 500 тыс. б/с) с возможностью продления этой меры. Таким образом, фактически саудиты берут на себя привычную им функцию балансировки рынка и будут "крутить вентиль" в соответствии с текущей рыночной конъюнктурой.

Одним словом, страны-члены ОПЕК+ готовы действовать проактивно, не просто реагируя на возможные изменения баланса спроса и предложения, а фактически регулируя данный баланс.