С 9 октября заработали санкции США в отношении сербской энергетической компании Naftna Industrija Srbije (NIS). Она попала в "черный список" в качестве "дочки" российской "Газпром нефти", которая в свою очередь, была внесена Вашингтоном в SDN-лист 10 января 2025 г. В тот момент "Газпром нефти" принадлежал контрольный пакет в NIS (50% + 1 акция). Но если в отношении российской компании санкции заработали фактически сразу, то OFAC (подразделение при Минфине США, занимающееся контролем санкционного режима) неоднократно выдавала генеральные лицензии, откладывающие начало действий санкций в отношении NIS. Стандартная практика в таких случаях предусматривает устранение причины попадания компании под санкции. Россия пошла на это ради вывода сербской структуры из-под удара.
Доля
Санкции США против какой-либо компании подразумевают, что и все ее "дочки", в которых подсанкционное лицо владеет контрольным пакетом, автоматически попадают под такие же рестрикции, так как воспринимаются США в качестве частей основной компании.
Поэтому "Газпром нефть" сократила свой пакет в NIS до 44,85%, передав 5,15% материнской компании – "Газпрому", который не находится в SDN-листе Соединённых Штатов. После этого "Газпром" стал владельцем 11,3% акций в сербской компании. Еще 29,87% акций NIS находится в собственности Сербии, остальное – у миноритарных акционеров. Причем сделка состоялась 26 февраля 2025 года, так как 27 февраля заканчивалась очередное исключение из-под санкций для NIS.Однако такое изменение структуры акционеров не устроило США и максимум чего удалось добиться, очередной отсрочки от вступления в силу санкционного режима. После этого была предпринята еще одна попытка вывести NIS из-под санкций, изменив структуру акционеров.
На этот раз действия предполагали сокращение ниже 50% доли всей группы "Газпром" (и самого концерна, и "Газпром нефти"). 23 сентября "Газпром" передал 11,3% акций NIS компании "Интэлидженс", которая находилась под управлением "Газпром капитал". У "Газпрома" после этого осталась одна акция в NIS. Это должно было продемонстрировать готовность российской стороны обсуждать сокращение своего пакета ниже контрольного. Однако США демонстрируют, что не хотят видеть вообще российских акционеров в капитале сербской компании.
Карты, нефть и 30% дохода
Санкции США безусловно существенно затруднят работу NIS. Компания столкнулась с проблемами в расчетах, которые осуществлялись через западные финансовые институты и инфраструктуру. Автомобилисты банально не могут теперь оплатить топливо на АЗС, принадлежащих NIS, банковскими картами VISA или Mastercard. Но это меньшее из зол, так как расплатиться можно и наличными. Гораздо больная проблема – взаимодействие с внешними игроками.
Ранее Сербия получала нефть на переработку морским путем. Танкеры приходили в Хорватию и оттуда по прямому нефтепроводу в Сербию. С 5 декабря 2022 г. заработал запрет на импорт российской нефти в страны Евросоюза морским транспортом. Прием танкеров нельзя было осуществлять даже для транзита. Поэтому Сербия стала получать нашу нефть по нефтепроводу "Дружба". Он проходит из России в Белоруссию, далее через Украину в Венгрию. Оттуда нефть проходит в Хорватию, где разворачивается и поступает в Сербию. Еще в 2022 г. активизировался проект строительства соединения нефтетранспортных систем Венгрии и Сербии напрямую, но до сих пор строительство перемычки не началось.
После попадания NIS под санкции возникает ряд вопросов. Какая компания решится поставлять нефть подсанкционному лицу? Даже среди российских структур, еще не попавших в SDN-лист США, сложно будет найти поставщика. Смело продажи могли бы осуществлять "Газпром нефть" или "Сургутнефтегаз". Однако тогда нужно будет решить следующую проблему: кто будет оплачивать услуги по прокачке нефти через указанные выше страны.
США выдали генеральную лицензию для завершения оказания услуг по прокачке нефти в Сербию только компании JANAF – оператору хорватского Адриатического нефтепровода. Ее действие завершилось 15 октября. Для хорватской компании это создает большую проблему, так как поставки NIS обеспечивали более 30% ее доходов. Глава МИД Венгрии Петер Сийярто заявил, что венгерская MOL уже увеличила экспорт нефти в Сербию в интересах NIS на фоне отказа хорватской JANAF поставлять ей сырье из-за санкций США. Однако не совсем понятно какая схема поставок выбрана. MOL не будет нарушать американские санкции, поэтому если и станет поставлять нефть в Сербию, то не NIS, а какой-то другой компании, которая в свою очередь перепродаст ее NIS.
В таких условиях, конечно, можно попытаться обойти санкционные ограничения бесконечно создавая новые компании-прокладки. Эти посредники будут перепродавать российскую нефть NIS, заказывать и оплачивать транзит по нефтепроводу "Дружба". США будут вносить такие копании в перечень вторичных санкций. В ответ будут появляться новые посредники, и так постоянно.
Но для реализации этой стратегии нужна полная солидарность и поддержка Сербии. А тут мы видим неоднозначную позицию.
"Токсичный" торг
Белграду было бы выгодно воспользоваться ситуацией и выкупить долю "Газпрома" и "Газпром нефти" по низкой цене. Еще 5 января 2025 года (до официального введения санкций США в отношении "Газпром нефти" и NIS), президент Сербии Александар Вучич заявил, что Белград готов выкупить доли "Газпром нефти" и "Газпрома" в компании NIS. Но стоимость пакета российских компаний он оценил примерно в 600 млн евро. При этом в 2008 г. "Газпром нефть" купила контрольный пакет в NIS за 400 млн евро и вложила в модернизацию и развитие компании около 3,5 млрд евро. Это позволило увеличить объем переработки нефти на сербских НПЗ с 2,6 млн т до 4 млн т, глубину переработки до 99% (показатель не часто встречается даже в Европе), нарастить добычу нефти на территории Сербии на 30%, отремонтировать и открыть новые АЗС.
Естественно, что такая цена компенсации за изъятие доли в NIS не устраивает российскую сторону. Поэтому мы видим начало новой стадии торга Москвы и Белграда по вопросу будущего российского нефтяного актива в Сербии. Россия демонстрирует, что всегда внимательно относится к проблемам партнеров, тем более, когда они возникают из-за антироссийских санкций. Но отдавать свои активы за "три копейки" без сопротивления и после того, как в них было вложены миллиарды российская сторона не хочет.
Москва демонстрирует, что Сербия уже много лет получает поддержку за счет более выгодных, чем на европейском рынке условий поставок газа. 11 октября Вучич заявил, что разочарован предложением российской стороны относительно продления существующего контракта на поставку газа. Он рассчитывал на пролонгацию до мая 2026 г., а "Газпром" готов на продление только до конца 2025 г.
В контексте торга Сербии в определенной степени даже выгодно начало действия санкций США против NIS, так как теперь актив стал "токсичным" и под этим предлогом можно сбить цену. Причем Белград может делать ставку на то, что сделку на покупку доли в NIS нужно будет подписывать с "Газпром нефтью", которая сама находится в SDN-листе. Для этого требуется генеральная лицензия OFAC. Не исключено, что сербское руководство уже обсуждало эту опцию с властями США: если сербская компания договорится о сделке "Газпром нефтью", то ей выдадут исключение из-под санкций.
Нынешняя ситуация несет в себе существенные политические риски для Сербии. Проблема NIS может ударить по отношениям с Россией, что ослабит внешнеполитические позиции Белграда. Как и многие другие страны, зажатые между двух крупных центров силы, Сербия научилась извлекать из своего положения выгоды, лавируя между интересами двух геополитических полюсов. Нарушение баланса может привести к обесцениванию позиции, поэтому сербскому нужно хорошо обдумать, покроет ли финансовая выгода получения прибыли от потенциальной перепродаж NIS, политический ущерб, который Сербия получит от изменения внешнеполитического положения.