Дисконт на российскую нефть Urals временно расширится после включения «Роснефти» и «Лукойла» в SDN-лист США, однако само влияние санкций на компании может быть умеренным, считают аналитики инвестбанка «Синара» и «БКС мир инвестиций».
США накануне включили в SDN-лист «Роснефть» и «Лукойл», а также их дочерних структур. Операции с этими компаниями должны быть свернуты до 21 ноября.
По подсчетам ИнфоТЭК, с учетом включения в SDN-лист «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» в январе текущего года под рестрикциями находится порядка 380 млн тонн российской добычи, что составляет 73,6% от общего показателя за 2024 год. Что касается газа, то речь идет о 158 млрд кубометров, это составляет 23% от совокупной добычи России за 2024 год.
Аналитики инвестбанка «Синара» отмечают, что влияние предыдущих мер на общий объем экспорта нефти из РФ и на дисконт российской нефти к эталонным сортам было очевидно ограниченным.
«Однако сейчас объем экспорта, на который повлияют новые санкции, значительнее, а перенаправить его новым покупателям (например, из Индии в Китай) может оказаться сложнее и дороже. Как следствие, возможно расширение дисконта нефти Urals к Brent. Однако, скорее всего, его компенсирует рост цен на эталонные сорта (как минимум частично). Общие затраты на поставку нефти и нефтепродуктов покупателям, вероятно, увеличатся», — отметил старший аналитик «Синары» Алексей Кокин.
По его мнению, «Роснефть» и «Лукойл» могут в краткосрочной перспективе сократить добычу на время поиска новых логистических решений, однако в долгосрочной перспективе экспорт будет восстановлен до прежних уровней.
По данным S&P Global Platts, экспорт нефти из России морским путем в сентябре достиг 3,88 млн баррелей в сутки, что является самым высоким уровнем с апреля 2024 года.
В вопросе предстоящего расширения дисконта на российскую нефть с аналитиками «Синары» согласны эксперты и «БКС Мир инвестиций».
«Введение мер со стороны США, пожалуй, способно временно расширить дисконты на экспортируемую сырую нефть и нефтепродукты, но у всех компаний в отрасли было время подготовиться к такому сценарию развития событий, в том числе обсудить данный поворот с текущими и потенциальными покупателями энергоресурсов», — отмечают они.
По оценке Argus на начало октября, стоимость основного экспортного российского сорта нефти Urals составляла $52-53 за баррель, а ESPO — около $59 за баррель. В сентябре средний дисконт Urals к Brent — $12,7 за баррель.
БКС не видит существенного влияния на деятельность «Роснефти» за исключением временного роста дисконтов на экспорт продукции, так как у компании нет крупных активов с долей выше 50% вне России.
«У «Лукойла» же может быть затронуто международное трейдинговое подразделение и работа НПЗ в Болгарии и Румынии, но количественный эффект практически невозможно спрогнозировать», — отмечают аналитики.