«неЗависимые» индексы цен на нефть
Противоречивые зарубежные оценки и их влияние на ценовую конъюнктуру нефтяного рынка
Управление по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC) 22 октября 2025 года ввело очередной пакет санкций против российских нефтегазовых компаний –«Лукойла» и «Роснефти». И хотя полномочия OFAC включают, в частности, заморозку активов подсанкционных лиц и организаций, находящихся под юрисдикцией США, а также запрет американским гражданам и компаниям вести с ними дела, возникает и вопрос о правомерности блокировки сделок по продаже активов на международном рынке за пределами Соединенных Штатов. А одна из крупнейших в мире компаний, устанавливающих базовые цены на сырьевые товары, заявила, что начнет с 15 декабря игнорировать топливо, произведенное из российской нефти.
Дисконты после ввода санкций OFAC
Временные исключения из санкционных пакетов для определенных стран – достаточно распространенное явление. Так, обновленная лицензия OFAC разрешила проводить транзакции, связанные с продажей международных активов «Лукойла» до 13 декабря, вместо ранее принятого решения свернуть операции за рубежом до 22 ноября, а также разрешило операции с рядом структур «Лукойла» в Болгарии до 29 апреля 2026 года.
Интересно то, что указанные санкции не касаются ограничений по продажу и транспортировку российских энергоресурсов, однако на данный момент говорить о сбалансированности, обоснованности ценообразования на российские энергоресурсы не приходится: многие западные аналитические агентства включили необоснованную скидку на маркерные сорта российской нефти по отношению к эталонным котировкам, которая с момента ввода санкций OFAC 22.10.2025 возросла на нефть Urals в 2,3 раза, ВСТО – в 4 раза.
При этом основными бенефициарами санкционного давления против РФ являются страны-импортеры, а авторы санкций довольствуются шаблонными лозунгами и отслеживанием доходов российского бюджета.
На минимальных значениях
Россия находится под санкциями, начиная с 2014 года, однако под особым «прицелом» – с 2022-го.
Средняя цена на нефть Urals в ноябре 2025 года, по данным Минэкономразвития России, опустилась до минимального значения за последние четыре года, составив 44,85 $/баррель на фоне нерыночного дисконтирования стоимости российских энергоресурсов на мировых рынках.
Конечно, участники рынка активно реагируют на события, связанные с реализацией зарубежных активов «Лукойла», но возникшие ценовые индексы после ввода санкций OFAC носят явно спекулятивный характер.
По данным НААНС-МЕДИА, индекс экспортной альтернативы на базисе Нижневартовск по состоянию на 12.12.2025 составил 19,6 тыс. рублей за тонну, что по ряду российских предприятий оказалось ниже себестоимости добычи.
Зависимые «независимые» индексы цен
Проблема деградации стоимости российского сырья связана с продолжением использования индексов экспортной альтернативы и котировок зарубежных агентств, которые в свои расчеты включают санкционные запреты, отражающие интересы стран коллективного Запада.
Мировые ценовые агентства Argus и Platts переходят на «чистые котировки» и исключают из своих оценок нефтепродукты, произведенные из российской нефти. В очередной раз важно подчеркнуть необходимость создания собственных индексов цен, включая формирование на базе фьючерсной торговли российскими маркерными сортами нефти, а также нефтепродуктами на ключевых экспортных базисах поставки.
Агентство Platts заявило, что заявки и предложения, которые оно рассматривает в процессе оценки, «должны содержать подразумеваемую гарантию того, что нефтепродукт будет соответствовать импортному запрету ЕС» – это может означать, что теперь официально будет использоваться политизированное давление, а не рыночные факторы.
В реальности прекращение западными агентствами публикаций российских индексов, которые носят расчетный характер в интересах стран-авторов санкционного давления на Россию, скорее будет являться позитивным фактором для российских экспортеров.
Да и в целом, зачем агентству с головным офисом в Великобритании продолжать публиковать российские индексы на фоне отказа западных стран от приобретения российских энергоресурсов.
Агентство НААНС-МЕДИА обеспечивает публикацию ценовых индексов на экспортных базисах поставки, базисах производителей и НПЗ в своем еженедельном издании «Индикаторы российского рынка нефти».
Следует еще раз напомнить о международном опыте установления дифференциалов на каждый торговый месяц (Saudi Aramco утверждает ежемесячный дифференциал к корзине Оман/Дубай). Применение такого опыта могло бы позволить и российским компаниям отойти от использования котировок зарубежных ценовых агентств и постепенно нивелировать дисконты на российскую нефть.
Детализированные предложения о формировании ультимативных дифференциалов для маркерных сортов российской нефти были представлены в моей предыдущей статье, подготовленной для ИнфоТЭК.
Об авторе
