Кто снимает сливки с нефти?

Фото: REUTERS/Vasily Fedosenko

В начале года баррель стоил около $75, к марту цена достигла $124, сейчас нефть торгуется на уровне около $108, и причин для того, чтобы в дальнейшем нефтяные цены ушли ниже $100, нет. В среднем котировки останутся в диапазоне $100–120 за баррель.

Конечно, есть ряд предпосылок к снижению, таких как риски надвигающейся рецессии в США и Европе (хотя политики заявляют, что рецессии не будет, скорее всего, ее не избежать). Рецессия может сдержать рост нефтяных цен, но надо понимать, что предложение уперлось в некие ограничения: возможности по увеличению добычи практически исчерпаны. Даже Саудовская Аравия заявляет, что у нее практически не осталось свободных мощностей.

Где взять нефть?

Страны-участницы сделки ОПЕК+ сейчас регулярно недовыполняют планы по наращиванию добычи, июнь не стал исключением. А ведь есть еще такие страны, как Ливия, где добыча периодически полностью останавливается из-за внутреннего конфликта. Одна только Ливия производит около 1 млн барр/сут, а сейчас важна каждая сотня тысяч баррелей.

Основная проблема в том, что в нефтяную отрасль в последние годы поступало меньше инвестиций, чем до пандемии коронавируса. ESG-повестка превалировала, вкладывать средства в углеводороды стало "не модно" и инвестиционно рискованно. Даже американские компании, несмотря на то, что нефть приносит огромную прибыль, предпочитают, условно, построить сто новых зарядных станций для электромобилей, чем пробурить несколько новых скважин.

И пока нет предпосылок к тому, что ситуация с введением в строй новых добычных мощностей может кардинально поменяться. Во всяком случае, в ближайший год. Какова же более отдаленная перспектива? В случае отмены санкций в отношении Ирана и Венесуэлы и вложения многомиллиардных инвестиций в нефтяные сектора этих стран примерно через три года мировой рынок может получить прирост добычи в несколько миллионов баррелей в сутки. Иран, например, потенциально способен увеличить производство на 2 млн барр/сут. Еще несколько миллионов баррелей может дать Венесуэла, где добыча сейчас вообще находится на минимальных уровнях, не доходящих даже до 1 млн барр/сут. Но в снятие санкций с этих стран верится весьма слабо.

В случае с Венесуэлой ситуация вообще выглядит очень смешно. С одной стороны, США обсуждают отмену санкций, с другой – не отменяют их и при этом пытаются втихую, в обход санкций, импортировать венесуэльскую нефть. Хотя объемы этого "серого" импорта небольшие – сотни тысяч баррелей в сутки.

Что касается России, то, скорее всего, в течение лета она полностью компенсирует весь спад нефтедобычи, который наблюдался в первом полугодии. Уже в июне производство увеличилось на 5% по сравнению с маем. По итогам лета добыча нефти в России будет составлять около 11 млн барр/сут, догоняя нашу квоту в рамках сделки ОПЕК+.

Конец "пиратской" логистики

Добыча в РФ будет расти вследствие увеличения спроса. Пока его динамика выше на внутреннем рынке, нежели на внешнем, что объясняется, в частности, развитием внутреннего туризма. Однако крайне важной задачей остается и сохранение объемов нашего экспорта.

Вопрос переориентации нефтяных потоков с Запада на Восток уже практически решен. Кроме того, активно развиваются поставки в Африку. При этом дисконт на российскую нефть и нефтепродукты перевешивает все санкционные риски. Очень показательно, что Саудовская Аравия стала ввозить российский мазут. Для саудитов это просто выгоднее. Они из своей собственной нефти делают топливо и поставляют его в любую точку мира по высоким ценам, без дисконта, а сами для своих электростанций закупают дешевый российский мазут. Заметим, что речь идет об одном из крупнейших нефтепроизводителей мира.

При этом нефтяная логистика становится более отлаженной и перестает быть "пиратской", когда сырье перекачивали из танкера в танкер прямо посреди моря. Собственно, такие "пиратские" методы продажи и формируют дисконт. Однако он уже существенно снизился: если ранее дисконт российской Urals к Brent был выше $30 на баррель, то сейчас он равен примерно $20.

Говоря о рынке Азиатско-Тихоокеанского региона, следует отметить, что один только Китай потенциально способен забрать всю нефть, которую экспортирует Россия на все рынки в целом. Но у КНР подписаны контракты с теми же саудитами, ведутся поставки из Ирана и Ирака. Пекин стремится диверсифицировать источники закупок углеводородов, чтобы избежать зависимости от одного поставщика. Тем не менее благодаря выстраиванию новой системы логистики Россия способна частично вытеснить с китайского рынка саудовскую нефть (сейчас объем ее поставок в КНР – около 2 млн барр/сут), в то время как Саудовская Аравия будет перенаправлять свое сырье на западные рынки.

Европа останется без российского газа

Судя по всему, Россия в ближайшее время прекратит экспорт газа в Европу. "Северный поток", поставки по которому и так сократились со 167 до 60 млн кубометров в сутки, с 11 июля закрывается на двухнедельный ремонт. И все говорит о том, что ремонт этот продлится гораздо дольше, чем две недели. "Газпром" вынуждают снижать поставки: перекрыли транзит через украинскую Сохрановку, не возвращают оборудования для "Северного потока", который, видимо, в июле из ремонта не выйдет. Этот процесс может затянуться как минимум до августа, а скорее всего, на гораздо больший срок. Если мыслить стратегически, "Газпрому" вообще не стоило бы запускать "Северный поток" до зимы, чтобы европейцы осознали цену вопроса.

Кстати, они уже начинают ее осознавать: согласно результатам опроса социологического института INSA, около половины жителей Германии боятся грядущей зимы – именно из-за нехватки газа для отопления.

Ценовая война с Азией

Есть версия, что Европа может все же сертифицировать "Северный поток – 2", чтобы избежать катастрофического кризиса на своем газовом рынке. Но с политической точки зрения это было бы эквивалентно отмене всех шести пакетов антироссийских санкций. Если ЕС одобрит "Северный поток – 2", это будет означать, что европейцы расписываются в своей полной беспомощности. Этого не произойдет – власти ЕС лучше заморозят своих граждан, чем допустят такое развитие событий.

Для европейцев все зависит от того, какой будет зима – теплой или холодной. Весьма велик шанс, что крупнейшие в Европе потребители российского газа, такие как Германия, не смогут заполнить свои газохранилища до уровней, необходимых, чтобы успешно пройти зиму. Конечно, Европа пытается подстраховаться за счет приобретения максимального объема сжиженного природного газа. Однако мировой рынок СПГ – дефицитный, на сегодняшний день практически все поставки уже законтрактованы.

Таким образом, Европе нужно победить Азию в ценовой борьбе за объемы СПГ. Учитывая, что в АТР сжиженный газ тоже дорожает и азиатские рынки становятся все более привлекательными для поставщиков, чтобы выиграть ценовую конкуренцию, Европе нужна цена выше $2000 за 1 тыс. кубометров. Впрочем, такой ценник мы, вероятно, увидим уже к концу июля, когда "Северный поток" не выйдет из ремонта.

Но даже перекупая СПГ, предназначенный для Азии, Европе не удастся полностью покрыть нехватку поставок из России. Причем у ряда стран (опять-таки у Германии) на данный момент еще и нет нужного объема регазификационных мощностей, чтобы принять необходимое количество СПГ. Правда, уже до конца года ФРГ получит плавучие СПГ-терминалы, но и они способны принять не более 20% от тех объемов, что поставляет Россия по трубам. Основные свои терминалы Германия построит не ранее 2025 года, и то – это крайне оптимистичная оценка.

Есть ли альтернатива?

В качестве частичной альтернативы природному газу Европа пытается нарастить потребление угля, тем самым напрочь убивая свою же "зеленую" повестку. Однако когда речь идет о выживании, "зеленые" лозунги даже из уст политиков звучат нелепо. Сейчас возобновляемые источники энергии в основном упоминаются как элемент энергетической независимости. Но если Европе и удастся ее достигнуть, произойдет это не ранее 2030 года.

Так что уголь пока является хорошим выбором, однако с ростом потребления повышается и цена на него. Стоимость тонны угля уже превысила исторические максимумы, достигнув более $400 (и это в Европе – в Азии цена еще выше).

Cui prodest?

Весь энергетический рынок сейчас вообще перегрет, цены на все энергоносители колоссальные. Цена вопроса дополнительной прибыли на всех энергетических рынках мира уже измеряется в этом году не сотнями миллиардов долларов, а триллионами. И хотя Россия здесь тоже получает свою долю дохода, она отнюдь не является главным бенефициаром. А вот, например, такие страны, как Норвегия, принимают санкции и, не привлекая особого внимания, богатеют на подорожании энергоносителей. Аналогично в большом плюсе Саудовская Аравия. Хотя она и не имеет прямого отношения к антироссийским санкциям, но она не заинтересована в снижении цен.