Апрельские партии нефти ESPO (ВСТО) теперь стоят со скидкой в 1,5 доллара за баррель к Brent, что, как пишет Reuters, является самым низким уровнем с июня 2024 года, а в марте, отмечает издание, сорт продавался с премией к североморскому в более 2 долларов за баррель. Reuters связывает дисконт со снижением интереса к российской нефти со стороны китайских покупателей. Искажения в информационном поле получают все большее распространение и требуют объективной оценки. А для неё нам необходимо рассмотреть основных покупателей и экспортёров нефти ВСТО, а также узнать – насколько большие дисконты наблюдались в недавнем прошлом.
Морские поставки нефти ВСТО в Китай
По мнению Reuters, цену сбили европейские танкеры, которые привезли больше нефти на неподсанкционных судах, в то время как госкомпании КНР притормозили прием морских партий нефти. При этом Sinopec и Zhenhua Oil не покупали нефти РФ с погрузкой в марте, они не поменяли свои планы в отношении партий с перевалкой в апреле и начале мая. Кроме того, на рынок давило ожидания роста предложение роста ВСТО из-за плановых ремонтов нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) в России.
Трейдеры также отметили, что ряд экспортеров РФ решили придержать майские грузы из-за низких цен. При этом Reuters отмечает, что ВСТО с удовольствием берут НПЗ Китая благодаря высокому качеству и небольшому плечу доставки. Последнее – чистая правда.
Китай занимает ключевую долю в импорте российской нефти сорта ВСТО и обеспечивает прием всех направленных партий. По итогам за февраль 2025 года доля этой страны в импорте премиальной нефти в порту Козьмино составила 97%.
Легкая и малосернистая нефть из системы "Восточная Сибирь – Тихий Океан" (ВСТО) направляется в следующие порты Китая: Dongjiakou, Huizhou GPC Terminal, Lanqiao, Tianjin, Dalian, Dongying, Longkou, Qingdao, Yangshan County, Yantai.
Крупнейшими покупателями партий нефти, направляемых в китайские порты, являются компании Bingang Liquefied Chemicals, CNOOC, Mercuria, PetroChina, Sinochem, Sinopec.
"Притормозить" прием морских партий – дорогостоящее мероприятие для покупателей при условиях поставки для российских экспортеров "FOB российский порт Kozmino". При таких условиях российская компания-поставщик несёт ответственность до момента перевалки груза на борт судна. После этого риски и обязанности переходят к иностранному покупателю, который обязуется оплатить транспортировку, импортные сборы и пошлины, а также разгрузить товар в порту прибытия.
Очевидно, китайские покупатели заинтересованы не в простое, а в оперативной разгрузке судов с российской нефтью.
На протяжении многих лет взаимодействие с китайскими компаниями носит исключительно стабильный характер. Обязательства по условиям долгосрочных договоров исполняются в полном объеме.
Подключенные к ВСТО
ПАО "Транснефть" построила нефтепроводы-отводы до Хабаровского и Комсомольского НПЗ для обеспечения трубопроводных поставок нефти на НПЗ Дальнего Востока.
В 2015 году запущен нефтепровод до Хабаровского НПЗ протяженностью 48 км и мощностью 6 млн тонн в год. А в 2019 году начались первые поставки сырья по трубопроводу-отводу от ВСТО до Комсомольского НПЗ протяженностью 294 км и мощностью 8 млн тонн в год. В марте 2025 года планировались ремонтные работы на Комсомольском заводе, корректировка объемов переработки может быть незначительной.
Сокращение поставок на НПЗ не подразумевает обязательную возможность увеличения экспорта и значительный рост предложения сырья на мировом рынке, так как российские компании работают в условиях ограничений ОПЕК+.
Экспортеры сорта ВСТО
Согласно схеме нормальных грузопотоков качественный состав ВСТО формируется на базе месторождений по регионам добычи.
Традиционно экспортерами нефти являются ПАО "НК "Роснефть", ПАО "Сургутнефтегаз", ПАО "Газпром нефть" и малые производители, осуществляющие эксплуатацию указанных месторождений.
Рост экспорта нефти через терминал Козьмино в порту Восточный возрос в 2024 году на 1,9 млн тонн или 4%, а за последние 2 года рост составил 14%.
Расположение порта Восточный исключительно эффективно для трансграничной торговли между Россией и Китаем. Порт является незамерзающим, а глубина достаточна для прохождения судов дедвейтом до 150 тыс. тонн, обеспечивает быстрое время доставки нефти, что влияет и на цену нефтяного сырья.
Искусственные дисконты
Фактически при реализации нефти ВСТО, поставляемую морским транспортом на условиях "FOB российский порт Kozmino", применяется формула "Цнефть = Dubai +/- Д", где "Dubai" – индекс цен на нефть эталонного сорта Dubai, "Д" – согласованный сторонами дифференциал (премия или дисконт). Brent в этой формуле отсутствует.
Премиальная нефть ВСТО в начале января 2022 года оценивалась на уровне стоимости эталонного сорта Brent – 82 доллара за баррель. К середине марта 2022 года искусственный дисконт эту нефть, связанный с санкционным давлением, составил 34 доллара за баррель, к июню 2022 года он уже находился в диапазоне от 41 до 44 долларов за баррель. Но цена нефти Brent в тот момент резко поднялась к уровню от 106 до 118 долларов за баррель.
К концу 2022 года дисконт на нефть ВСТО уже составил 13-14 долларов за баррель. А средняя стоимость реализации ВСТО в 2022-м составила 80 долларов за баррель, а дисконт – 21 доллар за баррель.
Консолидированные данные зарубежных ценовых агентств демонстрируют следующую динамику спреда сорта ВСТО к цене Brent в 2024-2025 году:
Компании, участвующие в оценке таких дисконтов, не раскрываются. По методологии это могут быть также рыночные спреды по другим сортам нефти, дополнительные ориентировочные цены. Таким образом, сами эти спреды не являются репрезентативными.
В 2024-2025 годах максимальное дисконтирование сорта нефти ВСТО в сумме 13,4 доллара за баррель зафиксировано 20 января 2025 – в день инагурации президента США Трампа на фоне заявлений о росте добычи нефти в США и обрушении мировых цен на нефть.
В целом, вышеперечисленное даёт понять, насколько драматично в реальности выглядит дисконт в 1,5 доллара, вокруг которого мировые издания пытаются раздувать скандал, и из которого они делают далеко идущие выводы.
В завершении хотелось бы отметить важность перехода на национальные ценовые индикаторы, применение которых позволит российским компаниям завершить практику применения экономически не выгодных зарубежных котировок при реализации стратегически важного сырья на экспорт, выстроить собственную систему ценообразования, постепенно продвигаясь к фактическому сокращению значений дисконтов и приближению стоимости российской нефти к мировым эталонам.